Adobe股票有正确的故事但过错的价格

Adobe(ADBE-Get Report)是一家资产轻盈的公司,其收入增加 弱小 。虽然它正以弱小 的现金流量快速增加 ,但我认为其股东不太可能从其现在 的估值中获益 ,并且 最好防止 其股票。

Adobe股票有正确的故事但过错的价格

强烈的潜在动力跟着 现代劳动力努力完成 数字化转型,Adobe的商业模式继续获益 于强壮 的逆风。Adobe的方针 是专注于为客户提供卓越的数字体验。Adobe认为这不只 仅是拜访 电子邮件数据库以编译个性化电邮件。它是关于具有 正确的行为和运营数据,以收集实时洞察力,协助 企业了解其客户,并可以 智能地采纳 举动 。

在Adobe的Bonnet下Adobe有两个主要细分市场:数字媒体(约占总收入的68%)和数字体验(约占总收入的29%)。Adobe的数字媒体部分包括家庭名称应用程序,如PhotoShop和Acrobat产品系列。这个较大的细分市场正在以弱小 的速度增加 ,截至2019年第一季度,其收入同比增加 22%。

Adobe的另外一 个主要部分 - 数字体验(Digital Experience)规模要小得多,但它的增加 速度也要快得多。截至2019年第一季度,与上一年 同期相比,这一细分市场上涨了34%。

现在,有必要 指出的是,其数字体验部门的收入增加 速度并不是 完满是 有机的。实践 上,Adobe在2018年的这两次大型收购中安置 了大约63亿美元。值得留意 的是,营销云平台公司Marketo以47亿美元收购,而Magento是一个商业平台,以16亿美元收购。

股东没有取得多大进展Adobe约90%的收入来自常常 性资源,这加强了Adobe商业模式的全体 实力。此外,这种可猜想 性水平使Adobe可以 承当 10亿美元的净债务头寸,并使其股东在资产负债表上完全不受搅扰 。

然而,问题比当即 遇到的问题略微 凌乱一些。在曾经 的12个月中,Adobe在股票回购中投入了高达22.5亿美元的资金 - 约占其总自在 现金流量的60%。然而,流通股总数仅略有下降,同比下降1%,这是惊人的。

原因是跟着 股价上涨,管理层期望 通过行使很多 股票期权锁定收益。换句话说,Adobe的回购虽然数量众多,但却只是抵消了管理层的股票激励方案 。

没有边缘的投资者

假如 其别人 都知道公司体现 杰出 其实不 是特别有利 。投资者需要比其别人 更深化 的了解。投资者需要寻求不完美定价的投资。Adobe一直在以23%至24%的复合年增加 率不断增加 。然而,虽然 这种安稳 和可猜想 的体现 ,公司的所有倍数现在 都在延长。例如,其P /出售 比率为14.4倍,而其前史 P /出售 比率为8.9倍,其P /现金流量比率相同 延长。

此外,如上表所示,整个投资者对整个行业的观点 都十分 积极。与牛群一同 投资并且比均匀 水平更好。为了让投资者击败市场,他们需要寻找相关于 前史 估值而言不会以高倍数交易的投资机遇 。

底线Adobe通过扩展平台的端到端功用 ,继续专注于为其庞大的客户群提供价值。关于 Adobe来说,2019年开始起步,因为它被命名为Gartner数字体验平台魔力象限的领导者。